Dívida pública representa as obrigações que os governos nacionais, estaduais e locais têm para com os detentores de títulos por pagamentos devidos em uma data futura. É diferente da dívida privada, que é devida por indivíduos, empresas e entidades não governamentais. Embora o termo se refira frequentemente a uma categoria específica de passivo financeiro, abrange uma vasta gama de instrumentos e riscos que têm impacto directo na estabilidade económica e na carga fiscal.
O que define dívida pública versus obrigações privadas?
A principal distinção reside na entidade responsável pelo reembolso. Quando o governo federal emite títulos, isso é dívida pública. Quando um proprietário contrata uma hipoteca ou uma empresa emite títulos comerciais, isso é dívida privada. Nos Estados Unidos, a dívida emitida por estados e municípios é comumente conhecida como municipais. No Reino Unido, os empréstimos das autoridades locais são referidos como empréstimos “corporativos” ou “condais”, separados da dívida do governo central, que muitas vezes é chamada simplesmente de “fundos”.
Historicamente, o papel-moeda nos EUA era considerado parte da dívida pública. Isso mudou. Hoje, a moeda é vista como uma obrigação distinta, em grande parte porque o papel-moeda já não é garantido por activos intrínsecos específicos, como o ouro ou a prata.
Esta distinção é importante para a aplicação legal. Se um governo não pagar a sua dívida, os credores geralmente não podem confiscar a propriedade do governo. Da mesma forma, embora os contribuintes forneçam os fundos para pagar os juros e o capital, os seus bens pessoais não podem ser penhorados para cobrir o incumprimento de um governo. Os credores de governos soberanos só podem tomar as medidas legais prescritas pelo próprio governo. Não há força externa para obrigar o pagamento.
Como é classificada a dívida pública?
Os investidores e analistas categorizam a dívida pública de quatro formas principais para avaliar o risco e a liquidez:
- Vencimento: A dívida de curto prazo vence em menos de cinco anos, às vezes em semanas. A dívida de longo prazo vence em mais de cinco anos, potencialmente sem data de término fixa.
- Tipo de emissor:
- Obrigações diretas são emitidas e garantidas diretamente pelo governo.
- Obrigações contingentes são emitidas por órgãos paragovernamentais, mas garantidas pelo Estado.
- Obrigações de receita são garantidas por receitas de operações comerciais, como estradas com pedágio ou serviços públicos, e não por impostos.
- Localização: A dívida interna é mantida dentro da jurisdição do governo emissor. A dívida externa é detida por entidades estrangeiras.
- Comercialização: Títulos negociáveis podem ser negociados no mercado. Títulos não negociáveis, como títulos de poupança dos EUA de baixa denominação, não podem.
Por que os governos contraem empréstimos e quais são os riscos?
A escala da dívida nacional varia enormemente de país para país. Algumas nações mantêm a dívida abaixo de 10% do seu produto nacional bruto (PIB), enquanto outras excedem o dobro do seu PIB. O debate sobre os níveis apropriados está em curso. As questões incluem até que ponto a dívida é segura, quando deve ser liquidada e se os empréstimos prejudicam ou ajudam o crescimento económico.
Na prática, os governos contraem empréstimos quando o aumento de impostos para despesas imediatas é política ou praticamente impossível. As guerras impulsionam o endividamento nacional. Grandes projetos de capital, como rodovias e escolas, impulsionam os empréstimos do governo local.
A teoria económica sugere que o endividamento público tem um efeito inflacionário. Por esta razão, os governos muitas vezes aumentam os empréstimos durante as recessões para estimular o consumo, o investimento e o emprego. A compensação é clara: o financiamento da dívida pode impulsionar a actividade a curto prazo, mas introduz obrigações a longo prazo e potenciais pressões inflacionistas. Os investidores devem ponderar o rendimento destes títulos em relação ao risco soberano, ao perfil de maturidade e ao ambiente macroeconómico mais amplo.
