Die Wall Street geriet Ende 1929 nicht nur ins Straucheln, sie stürzte ab.
Dieser Zusammenbruch war nicht nur eine Marktkorrektur. Es war der Funke, der die Weltwirtschaftskrise auslöste, eine der schwersten Wirtschaftskrisen der modernen Geschichte. Der Crash von 1929 zerstörte innerhalb weniger Wochen jahrzehntelangen Wohlstand.
Die Unruhen begannen am Donnerstag, dem 24. Oktober. Doch das eigentliche Blutbad ereignete sich später in dieser Woche. Die kritischsten Tage waren Montag, der 28., und Dienstag, der 29. Diese Daten gingen in die Wirtschaftsgeschichte als Schwarzer Donnerstag und Schwarzer Montag ein. (Obwohl die Quelle Montag, den 29., als „Martes Negro“ oder Schwarzen Dienstag bezeichnet, zeigt die Zeitleiste, dass die Panik am Montag, den 28., ihren Höhepunkt erreichte und bis Dienstag, den 29., andauerte, was zu einem chaotischen Schlussabschnitt führte.)
Die Anleger gerieten in Panik. Sie haben ihre Gelder massenhaft vom Markt abgezogen. Dieser Exodus schadete nicht nur den Aktienkursen. Dadurch fehlte den Unternehmen das nötige Kapital, um Güter zu produzieren oder in Wachstum zu investieren.
Bis Ende 1929 waren die Schlangen vor dem Bankrott lang. Mehrere Unternehmen verschwanden. Dutzende Einzelanleger haben alles verloren.
Der Schaden war so groß, dass es bis in die 1950er Jahre dauerte, bis sich die Aktienwerte wieder vollständig auf das Niveau vor dem Unfall erholten. Schon damals musste die Welt den Zweiten Weltkrieg über sich ergehen lassen, um diesen Ausgangswert zu erreichen.
Warum die Blase platzte
Um den Knack von ’29 zu verstehen, muss man einen Blick auf das Jahrzehnt davor werfen.
Nach dem Ersten Weltkrieg lag Europa in Trümmern. Die Vereinigten Staaten stürmten, unberührt von den Kämpfen auf ihrem Boden, vorwärts. Die Industrieproduktion stieg sprunghaft an. Zwischen 1926 und 1929 gab es reichlich und billig Kredite.
Banken boten Kredite kostenlos an. Diese Liquidität befeuerte zwei Dinge: den legitimen Konsum und die grassierende Spekulation.
Die Spekulationsfalle
Jeder wollte ein Stück Wall Street. Die Aktienkurse stiegen rasant. Dieses Wachstum war jedoch nicht auf solide wirtschaftliche Fundamentaldaten zurückzuführen. Es war von Gier getrieben.
Die Leute kauften Aktien in der Hoffnung, schnell reich zu werden. Sie kümmerten sich nicht um Gewinne oder Dividenden. Sie kümmerten sich um den nächsten Käufer. Dadurch entstand eine Finanzblase.
Viele Anleger nutzten nicht einmal ihr eigenes Bargeld. Sie gingen zu Banken, nahmen Kredite auf und brachten das geliehene Geld auf den Markt. Das war eine Hebelwirkung. Es war eine Wette, keine Investition.
Als die Blase platzte, verschwanden die Schulden nicht. Sie blieben. Und sie wurden unbezahlbar.
Einzelpersonen gingen zuerst bankrott. Dann begannen die Banken zu scheitern, da sie ihr geliehenes Kapital nicht zurückerhalten konnten.
Kein Sicherheitsnetz
Warum wurde es so schnell so schlimm? Teilweise, weil es keine Leitplanken gab.
Das US-Finanzsystem operierte nach den Laissez-faire-Prinzipien. Die staatliche Regulierung war minimal. Es gab keine wirksamen Mechanismen, um Finanzmanipulationen oder schlechte Praktiken zu stoppen.
Als im September 1929 das Vertrauen schwand, bedeutete die fehlende Regulierung, dass es keinen Leistungsschalter gab. Keine Autorität, die eingreifen und die Panik stabilisieren könnte.
Die entfesselte Panik
Im September machte sich Misstrauen breit. Die Anleger begannen mit dem Verkauf. Dieser Verkaufsdruck ließ die Preise sinken.
Dann kam der Oktober. Aus der Panik wurde eine Massenpanik.
Am 24. Oktober eröffnete der Markt mit starken Verkäufen. Am 28. und 29. Oktober beschleunigte sich der Zusammenbruch. Die Preise sind nicht nur gefallen. Sie sind verdampft.
Der Absturz von 1929 war kein Unfall. Es war das Ergebnis ungebremster Spekulation, massiver Schulden und eines Regulierungsvakuums. Die Folgen hielten Jahrzehnte lang an.
Der Welleneffekt des Börsencrashs von 1929
Der Börsencrash von 1929 schadete nicht nur der Wall Street. Es riss die gesamten Vereinigten Staaten in die Große Depression. Und weil die US-Wirtschaft so groß war, riss sie den Großteil der Welt mit in den Abgrund. Der Schaden war nicht subtil.
Die Industrieproduktion brach zusammen. Die Finanzmärkte stagnierten, was Unternehmensinvestitionen einschränkte. Die Unternehmen konnten mit den Kosten nicht Schritt halten. Sie mussten Tausende Arbeiter entlassen.
Dann kam der Anstieg der Arbeitslosigkeit. Ohne neue Investitionen stellten die Unternehmen ihre Expansion ein. Sie kürzen die Lohn- und Gehaltsabrechnungen, um Geld zu sparen. Arbeitslose Arbeiter hatten kein Bargeld. Sie hörten auf, Waren und Dienstleistungen zu kaufen.
Das Verbrauchervertrauen schwand. Die Leute versteckten ihr Geld, anstatt es auszugeben. Banken weigerten sich, Kredite zu gewähren. Ohne Kredit und ohne Lohn geht die Nachfrage nach Produkten auf Null. Die Wirtschaft kam ins Stocken.
Dadurch entstand eine Deflationsspirale. Die geringe Nachfrage drückte die Preise nach unten. Deflation hört sich gut an, bis man erkennt, dass sie auf eine lahmgelegte Wirtschaft hinweist. Es ist ein Vorbote einer tieferen Rezession.
Der internationale Handel schrumpfte stark. Die USA haben protektionistische Gesetze erlassen, um ihre eigenen Industrien zu schützen. Dies schadete ausländischen Exporteuren. Das globale Handelsnetzwerk zerbrach.
Das liberale Modell des freien Marktes verlor seine Glaubwürdigkeit. Politiker und Ökonomen suchten nach Antworten. Der Absturz im Oktober 1929 hatte das System kaputt gemacht.
Frühe gescheiterte Interventionen
Banker und Börsenführer gerieten in Panik. Sie trafen sich, um die Blutung zu stoppen.
Ihr erster Schritt? Schließung der Börse Stunden vor dem „Schwarzen Donnerstag“-Deadline. Sie hofften auf Ruhe. Es hat nicht funktioniert. Als die Märkte am Montag wieder öffneten, fielen die Preise weiter.
Vertreter von J.P. Morgan und andere große Player kauften Aktien, um Liquidität bereitzustellen. Sie hofften, dass andere folgen würden. Die Strategie ist gescheitert. Die Panik war zu stark.
Hoovers liberaler Ansatz (1929–1933)
Präsident Herbert Hoover glaubte an eine begrenzte Regierung. Als Republikaner war er der Meinung, dass sich die Märkte selbst korrigieren sollten. Krisen waren zyklisch. Die Regierung sollte draußen bleiben.
Die Federal Reserve ließ Banken scheitern. Es wurden keine Rettungspakete angeboten. Die Kreditvergabe wurde verschärft. Die Nachfrage stagnierte. Die Krise verschärfte sich.
Hoovers Untätigkeit machte die Sache noch schlimmer. Die Wirtschaft brauchte Impulse, keine Zurückhaltung.
Die New-Deal-Lösung
Franklin D. Roosevelt hat das Spiel verändert. Sein New Deal begann im Jahr 1933. Er nutzte öffentliche und staatliche Investitionen, um die Wirtschaft anzukurbeln.
Zu den wichtigsten Maßnahmen gehörten:
- Nationales Gesetz zur industriellen Erholung
- Agraranpassungsgesetz
- Verwaltung öffentlicher Arbeiten
Er regulierte auch das Finanzwesen. Das Bankengesetz und die Gründung der Securities and Exchange Commission (SEC) brachten Ordnung auf die Märkte.
Roosevelt hat es nicht erraten. Er handelte. Der New Deal war eine praktische Antwort auf das Scheitern.
Die keynesianische Ökonomie schlägt Wurzeln
John Maynard Keynes stellte eine Theorie vor, die mit Roosevelts Taten übereinstimmte. Der britische Ökonom argumentierte, dass Regierungen die Nachfrage in Rezessionen ankurbeln müssten.
Er plädierte für eine expansive Geldpolitik und öffentliche Ausgaben. Staatliche Eingriffe waren notwendig, um Angebot und Verbrauch auszugleichen.
Keynes formalisierte diese Ideen in seinem Buch „The General Theory of Employment, Interest and Money“ von 1936. Roosevelt hatte es bereits getan. Keynes erklärte, warum es funktionierte.
Dieser Ansatz trug dazu bei, die schlimmsten Auswirkungen der Weltwirtschaftskrise in Europa einzudämmen. Es hat die Wirtschaftspolitik für immer verändert.
Die Folgen
Der Crash von 1929 machte die Fragilität des unregulierten Kapitalismus deutlich. Es erzwang ein Umdenken über die Rolle des Staates in der Wirtschaft.
Wir diskutieren immer noch darüber, wie viel Intervention zu viel ist. Die Lehren aus dieser Zeit bleiben relevant. Märkte reparieren sich nicht schnell. Manchmal brauchen sie einen Anstoß.
Die Weltwirtschaftskrise endete nicht über Nacht. Aber die daraus resultierenden politischen Maßnahmen prägten die moderne Wirtschaft.
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